种子前期调查框架-王其杉博客|程序员|科技新闻
贾拉夫贾恩
撰稿人
GauravJain是AforeCapital的创始人之一,这是一家专注于种子前期的4700万美元基金。他也是早期安卓产品经理。
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到目前为止,很明显,种子是新的A系列。种子轮的规模已经扩大了两倍,公司已经存在了2.4年,然后才开始进行种子轮融资。出现了一个新的阶段,称为“种子前期”,以填补这一空白。
但生态系统中的许多人把在种子期前投资等同于买彩票。我们不同意。
我们相信,通过适当的数量和类型的努力,投资者可以建立与进行A系列投资所需的相同数量的信念牵引力。
以下是在这个阶段进行尽职调查完全不同的三种核心方式(以及创始人如何培养种子公司应该定位他们的公司)。
关注短期与长期
传统的风险投资理念是投资那些追求大市场、每天价值数十亿美元的公司。虽然我们同意风险回报是基于权力法,但我们认为创始人和投资者几乎不可能在种子期前真正预测公司有多大的潜在成果。
Airbnb(当时称为Airbed&Breakfast)在其第一个沥青平台上预测,其整个可定位市场每年有1060万次旅行,仅占大型酒店市场的0.6%。难怪他们努力筹集他们的第一个百万美元!即使是创始人也无法想象在几年内,他们会对整个酒店业构成存在主义的威胁。Airbnb现在每晚接待超过200万人!
Uber的“种子前”沥青平台表示,Uber的整个市场价值42亿美元。令人惊讶的是,10年后,该公司的净收入有望超过100亿美元(预订额超过400亿美元)。
因此,我们没有过度分析市场规模以及该公司如何获得巨大的市场份额,而是将重点放在团队短期内可以实现的目标上:未来6-12个月。通常,最初的市场看起来很小,但有一条通向更大的邻近市场的道路。如果公司成功地占领了最初的市场,他们就可以筹集更多的资金来寻找更大的机会。
我们问自己的问题很简单——这个团队能到达“第一垒”吗?如果是这样的话,这是那种能够找到下一垒的团队吗?一旦他们把自己塞进门里,他们有什么东西可以撬开门吗?根据我们的经验,最好的投资对象是那些追求看似小市场的公司,这些小市场经过多年令人难以置信的执行,最终拥有了一个没有人能预料到的市场。
产品比分销更重要
虽然大多数创始人和投资者都同意分销和产品一样重要,但我们相信,在牵引前阶段,深思熟虑的产品战略胜过精心制定的分销计划。事实上,我们甚至会说,最好的种子公司将分销视为产品的另一个特点。
对于B2B公司来说,重要的是“销售周期”是按天和周排序,而不是按月排序。把产品交给最终消费者的宝贵时间是浪费时间;你不知道如何使产品变得更好以及如何击败竞争对手。
随着公司的发展,最好的创办人规模和成熟度也在不断扩大。
对于B2C公司来说,如果你以一种不可分割/不可重复的方式获得你的第一批用户,这是可以的。同样,关键是你如何利用产品的初始版本来获得反馈,并让用户与他们的朋友分享。
重要的是要证明,即使产品是非常原始的,在市场上的需求是如此巨大,最终用户愿意跳过箍使用产品。
不清楚这些创始人是否有一天能经营一家大公司
我们支持的大多数创始人都是“非名人”,也就是说,第一次创业的人或者以前被收购的人。他们不能在简历上筹集数百万美元。
以下是我们大多数创始团队的几个特点:
他们从来没有管理过一个大团队
他们从未拥有过损益表
这是他们第一次开公司
他们不一定具有我们与大公司首席执行官交往时那种“比生活更伟大”的个性。
你可以看到,为什么大多数投资者都不看好那些“先入为主”的创始人。
我们没有试图弄清楚这个团队是否能经营一家大公司,而是分析这个公司是否能在短期内建立一家超级成功的“小公司”。然后,我们的工作就是帮助管理人员和顾问围绕创始人,帮助将其扩展到下一阶段。
以下是我们对潜在创始人的期望:
他们比那些在市场上工作多年的人更了解市场机会和用例。
但同时,他们有一个强烈的观点,这与现任者的看法相反。
他们倾向于小型、精益和快速移动的团队
他们已经确定了他们自己网络的前五名雇员
他们有一种永不满足的渴望,即交付一种令客户惊叹的产品,并有一种“黑客”心态,以期早日发现产品市场的适宜性。
增长使它们在夜间保持增长,而不是规模增长。他们知道扩大业务规模只有在满足产品市场需求时才重要。
根据我们的经验,随着公司的发展,最好的创始人规模和成熟。他们自我意识到创始/管理团队的技能差距,并积极寻找人才进行填补。再次观看“社交网络”让我想起马克·扎克伯格刚开始的时候是多么的生涩。很难想象仅仅10年前他经营着一家价值近5000亿美元的公司。但他非常了解他的目标受众,以及如何才能尽快扩大用户群。
我们认为在每一个阶段都有很大的投资机会-牵引前或牵引后-但重要的是要弄清楚你将在哪里进行专业化,然后围绕这个阶段确定基金的方向。