种子的状态-王其杉博客|程序员|科技新闻
“早期风险投资基金的内部爆炸,没有人谈论它,”这是2017年底在该网站上发表的一篇病毒性文章的标题。作者解释说,风险资本家投入的资本比以往任何时候都要多,但早期创业公司的交易数量却急剧下降。
大约一年后,变化不大。根据风险数据提供商CB Insights的数据,美国初创企业的种子业务连续第四年下降,因为在风险投资的每个阶段,交易规模的中位数都在增加。2018年,种子活动在所有交易中所占的比例从31%下降到25%——这是10年来的最低水平——而后期交易的份额和规模则上升到创纪录的最高水平。全球风投年度总资金增长21%,达到2070亿美元,交易活动仅增长10%,达到14247笔交易。
美国种子交易的中位数是2018年第四季度有记录以来的最高值,在今年开球后增长到210万美元,平均为170万美元。早期融资——即A系列和B系列融资——也经历了同样的趋势,在第四季度扩大到800万美元的中位数,较2017年第一季度的550万美元中位数大幅增加。
种子交易的减少和交易规模的同时增加始于2012年,目前还远未出现异常情况。什么导致了我们所知的种子投资的终结?创纪录的风险生态系统中的干火药数量将风投推向下游,风投可以在较成熟的公司中部署大量资本。即使是专门从事种子投资的公司也在努力达成A系列交易。许多种子公司已经成长起来,并在他们的赌注中变得更具战略意义,通常选择投资于已发现产品/市场适合的初创公司,而不是那些仍处于创意阶段的初创公司,尽管历史上,创意阶段的公司是种子融资的目标。幸运的是,Pre-Seed是一个较新的投资阶段,由50万美元左右的投资组成,它已经出现,以支持这些项目。
不仅交易越来越少,而且获得种子投资的公司也越来越老。例如,在2016年,进行种子交易的公司的年龄超过了10年前进行A系列交易的公司的平均年龄,而A系列公司的年龄也超过了10年前B系列公司的平均年龄。
筹款活动表明,交易规模将继续膨胀,而不是调整。目前,1亿至5亿美元范围内的公司是最活跃的募捐者,如果你关注科技媒体,你就会知道新的10亿美元资金并不短缺。这些基金的投资者不能将一小部分资本投入到早期的初创企业中——不仅因为投资回报没有意义,而且他们没有时间投入到那些项目中,这些项目通常比后期的基金需要更多的支持和监督。
不过,有一件事可能会使交易规模回到正常范围,那就是许多风投预计2019年的市场低迷。2008年经济大萧条期间,交易规模的中值缩小,当市场环境变冷时,投资者倾向于避开风险更大的押注。这意味着,在熊市中,更多的注意力将放在稳定的后期业务上,而早期的公司则被留给他们自己的设备上。