Nyca Partners的汉斯•莫里斯(Hans Morris)在波动中寻找大型精细技术投资。-王其杉博客|程序员|科技新闻
汉斯·莫里斯是芬兰理工学院的知名人士,随着金融和科技行业为明年的困难时期做准备,他有一些深刻的想法来分享在金融衰退中将会成功(或不成功)的公司类型。作为投资公司Nyca Partners的执行合伙人,莫里斯还担任贷款俱乐部董事会主席,并且是AvidXchange、Boom.、Payoneer和SigFig等其他初创企业的董事。在Nyca,这是它的第三只基金,莫里斯花了很多时间与企业家会面,重点放在支付,信用模型,数字咨询和金融基础设施。
但与许多成功的科技风投不同,莫里斯不必读华尔街的历史如何影响这些行业的轨迹。他在塑造他们中发挥了积极作用。他的经历——领导史密斯·巴尼(Smith Barney)的图形工作(29岁)、监管花旗集团的机构业务、担任Visa总裁、以及为通用大西洋公司提供咨询——也给他提供了无与伦比的金融服务罗拉德。对于那些相信金融史韵律的人来说,莫里斯的观点现在尤其受欢迎。Fintech可能正进入一个新的后金融危机阶段,在这个阶段中,低垂的水果已经被采摘,宏观逆风大于顺风。在下面的讨论中,莫里斯坦率地谈到了他明年如何着手投资,以及如何看待精细技术并购的可能性。他还渴望分享他对金融服务伦理(一个热门话题)、挑战性银行的前景、他为什么涉足房地产技术、连锁银行的未来以及他最喜欢的一些银行CEO的看法。
格雷格·勋伯格:汉斯,见到你总是很高兴,但我特别高兴现在能和你坐在一起,因为金融世界正在动荡。不过,在我们开始讨论之前,我想先谈谈其他问题:你赞成techfin vs fintech这个概念吗?
汉斯·莫里斯:没有。我和你以前讨论过的我的基本组织原则是降低信息成本。随着这些成本的下降,它打破了金融服务的传统利润池。总是这样。我想说的是,近年来,一些科技公司在与消费者建立信任关系方面做得非常好,在某些情况下还与企业建立了信任关系。这种可信任的关系显然提供了显著的信息竞争优势。但后来这种优势逐渐减弱。我们可以举出很多这样的例子,比如“它”的公司。然后,突然,他们说,“哦,不,我们的技术很贵,会带来不好的经历,而且修复起来要花很多钱。”
我们来谈谈礼物吧。众所周知,美联储一直在收紧货币政策,股市正在大出血,收益率曲线正在变幻莫测,关于经济衰退的讨论正在加剧。对我来说,不管是对还是错,贷款俱乐部是后危机时代科技繁荣的最初海报儿童之一。但现在,我认为我们正处在一个政权更迭中,下一批成功的金融创新者将会看起来大不相同。在像信用递送这样的领域,有什么东西可以存储?
HM:在信用传递方面,我认为现在投资者已经充分意识到,资本市场投资者也确实意识到,信用传递需要资本。因此,今天,我认为任何想要在信贷中介中取得成功的人都需要对资产负债表风险、流动性风险和资本要求有很好的理解。我非常关注资本金要求,以及在危机之牙为某些东西提供资金的能力。
GS:比方说,我们明年进入衰退期,整个资本市场持续波动。我知道每次经济衰退和熊市都是不同的,但是随着你关闭的新资本,你打算去哪里冒犯?
HM:在数以千计的已经获得一些融资的fintech公司中,有一些公司真的在努力完成他们的B系列或C系列。
那些已经失去动力的名字?
嗯:是的。他们失去了动力,也失去了风险投资者对动力的认知。但在某些情况下,这些公司仍然拥有一些非常好的基本面,但估值却更具吸引力。如果这种动态变得更加极端,我认为可能会有一些好的机会。
GS:吸收大量风险资金的fintech公司并不总是最好的基础企业,这难道不是真的吗?
所以当你谈到高估值的公司时,我认为银行成为收购者是不现实的。
HM:这是一个有趣的动态。一般来说,只要公司能够继续筹集资金,即使这不一定是理智之举,他们也会坚持下去。但在某些情况下,如果你看到一群公司正在采取类似的策略,最好是进行合并,因为我们不需要大量的公司进行个人财务管理等等……
GS:你看到资产负债表强劲的大银行摩根大通(JP Morgans)从监管部门那里得到绿灯后,在并购中变得更加积极吗?
HM:监管者显然是没有更多活动的原因之一。第二件事是善意。请记住,对于一家银行来说,商誉就是有形的一级资本减少100%。因此,即使摩根大通说,‘我们将从我们的一级资本中拿出10亿美元,投资于一家没有收入、可能正EBITDA的公司,但也许不会——
GS: -那需要大量的资金或者大量的信念。
嗯,那家公司必须是一个非常强大的增长引擎或解决方案。所以当你谈到高估值的公司时,我认为银行成为收购者是不现实的。银行可以收购,这就是我们所看到的,你们有一家价值6000万美元,可能1亿美元的公司,等等……
明晰货币。
HM:是的,一家公司被收购后,银行在发展周期中进一步发展。银行可以这样说:“我们不用花两年的时间来生产真正的产品,我们可以马上生产出最先进的产品,并且拥有一支伟大的团队和DNA。”这很有吸引力。
GS:有吸引力,但是现实吗?
HM:很难做到。通常,团队离开,一切消散,而收购者最终会写下所有的东西。
GS:向前看,你认为谁有准备让M&A起作用?
HM:这里有几个例子。其中一个是PayPal,它最近在获取东西和整合人才方面做得很出色。我对Bill Ready,谁是首席运营官,Dan Shulman和管理团队已经改变了PayPal的技术配置印象非常深刻。
GS:嗯,他们不是在纽约市中心曲折的小巷里成立的200年前的金融机构。
HM:是的,但是硅谷很老派,他们欠了很多技术债。当然,20年前他们曾经有这么大的黑手党,但是所有这些人都消失了。我认为PayPal前100名中没有一个人是15年前的。
我们来谈谈具体的主题。你已经提到了个人理财,我对此表示怀疑。你如何看待挑战银行的前景?
HM:我想我们可能会有一场存款战争,因为太多的不同类型的公司在争夺存款。看看去年的美国。我们看到的所有存款增长都由美国银行、富国银行和摩根大通解释。其他人都缩水了。但是,如果你让Monzo和Re.来到美国,看看Acorns、MoneyLion、Chime和其他15种预付费车型或全包租的银行车型,它们都会有一个相当光滑的界面,而且它们都会在那里竞争存款。γ
机器人和自由交易平台呢?如你所知,这些平台上的许多年轻客户没有经历过股市动荡的持续时期。γ
我非常关注资本金要求,以及在危机之牙为某些东西提供资金的能力。
HM:我认为大部分美国家庭都应该使用自动登陆器。然而,问题在于客户获取和收入机会之间的关系。事实上,我们关于SigFig的论文的很大一部分是真正帮助推动转向基于企业的客户。但总的来说,在不知道细节的情况下,我的感觉是,Betterment、Wealth.,或许还有Personal Capital有足够的品牌来达到自给自足所需的规模。我认为其他大多数人并不处于那个位置。
GS:谈到抵押贷款和更广泛的房地产行业,你是否认为即使我们的住房下滑趋势不断加深,由你和其他人支持的房地产初创公司无论如何都能做得很好?因为他们基本上是在拿走20世纪80年代和90年代陷入困境的行业,并将其拖入现代。
HM:房地产业还有很多技术改进的空间,包括住宅房地产和机构房地产。房地产以及与抵押贷款相关的模型的问题在于,资本需求也很大。所以,如果你最终拥有了财产,账单很快就会加起来。
GS:我想这要看公司在哪里买的。
嗯,True。听着,我们仍然看好他们,但我和你一样担心,如果活动停止,或者如果你开始在某些行业的房地产价值出现真正的下降,这些公司中的一些可能最终会手里拿着袋子。γ
GS:当我看到Ribbon的交易时,我想知道你们和其他支持者是如何看待这个周期的这个时机的。
嗯,首先,你可以相当有效地估计某人获得抵押贷款的可能性。99%的时候你是对的,但是即使90%的时候你是对的,你也会没事的。那是因为公司向c.